高通中国业务受到威胁

IT精英

                  

       中国的智能手机市场正在蓬勃发展，并有望在年底前取代美国成为全球智能手机占有量最大的市场。季度数据显示，中国已经成为智能手机最主要的出货市场。根据美国市场研究机构Canalys最近的市场调查显示，在今年第二季度，有4200万部智能手机被运往中国，而同期全球智能手机出货总量则为1.58亿部。中国智能手机销量同比增长了200%，远超全球47%的平均同比增幅。第二季度，中国在全球智能手机市场的占有率为27%，大幅超过美国16%的市场占有率。

上个季度假日的销售帮助美国缩短了与中国的差距，但市场研究机构IDC预计中国仍可在全年保持第一名的地位，到年底时约占全球智能手机市场21%的份额。我们估计，中国智能手机市场的迅猛发展背后有诸多因素提供支撑，比如不断增长的消费者收入水平，迅速成长的中产阶级以及电信运营商针对智能手机提供的巨额补贴。

电信运营商希望将他们数目庞大的2G基站更换为3G，因为这可以为他们带来更多的流量费用。在诸如中国这样的新兴市场里，对3G技术的需求将呈现出爆炸式增长，我们估计高通一定会这次转型过程中占据重要的市场地位。

然而如果富士通的合资公司能够顺利运转，不但意味着这个本就异常拥挤的市场又多了一个强大的竞争者，并且还将降低整个新兴市场上移动芯片的平均价格。高通同样瞄准了这些高增长市场，该公司将不得不降低自身芯片的价格以应对市场竞争。最近，为了和低成本芯片供应商联发科竞争，高通刚刚在中国市场下调了芯片产品价格。

这不仅会影响芯片销售，而且还会影响授权业务收入，而后者是按照手机平均售价的百分比计算的。降低芯片的成本将导致手机厂商降低智能手机的价格，这会导致支付给高通的授权费用的降低。上述合资公司成立的目的就是引入支持长期演进技术（LTE）的产品，这同样会影响高通的芯片销量，而且还会削弱高通在LTE基带市场的领先地位。芯片销售目前已经占高通收入的40%，而授权业务则占到其收入的34%。我们给出的高通股价预期为每股69美元，高于目前市场价格17%左右。